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三大变数影响A股四季度轨迹

发布时间:2021-01-08 02:08:40 阅读: 来源:安全带厂家

【导语】从8月初以来A股经历的反复杀跌情况来看,市场无疑是在经历一次“大风暴”的洗礼。虽然持续的时间也许不会太长,但破坏力却较大。分析人士认为,资金供求关系、后市炒作题材以及外围市场的走势这三大变数,将影响市场“后风暴时代”的运行轨迹。

供求面能否再均衡

今年A股市场在天量信贷提振下已经制造了一波牛市行情,然而8月份以来,随着资金供应的缩水和筹码供应的不断加大,股市连续出现大幅调整走势。

央行22日发行央票并开展正回购,拟回笼资金1230亿元,再次引发市场对资金面的担忧,进而导致了近期的持续调整。从时间上看,随着四季度的到来,去年底的短期贷款将到期,货币市场应该进入密集还贷期,这在一定程度上将影响资金的供应。

此外还应该注意到,银监会之前发布了《流动资金贷款管理暂行办法》和《固定资产贷款管理暂行办法》,其中,固定资产贷款管理办法从11月起实施,流动资金贷款管理可能从12月起实施。这两个文件中,主要涉及的是单笔支付超过一定金额的必须受托支付。所谓受托支付,是指企业的贷款必须按照贷款协议列明的时间和程序,由银行负责支付到指定单位,贷款的企业并不接触这笔钱。如此一来,企业就无法将贷款直接转入股市。

另一方面,从筹码供应来看,下半年以来,扩容速度明显加快(包括大小非、IPO和再融资)。10月大小非解禁“洪峰”将至,限售股解禁市值接近2万亿元,是自股改以来解禁规模最大的月份,这将给市场带来一定压力。事实上,之前仍存在较大的解禁股存量规模,这部分筹码不消化,市场持续走强的难度较大。再从新股扩容来看,创业板的设立将为这些企业融资3百到4百亿元,市场还可能迎来类似于中国中冶(601618)和中国建筑这样的大盘股,也可能迎来红筹股的回归。再加上老股的增发、配股和可转债融资,资金压力可想而知。

炒作题材能否再挖掘

经过2006-2007年的牛市和去年底至今年7月底的两轮炒作,市场上稍有价值的股票可以说已经被机构挖掘殆尽。目前的市场面临的问题是有价值、有成长性的股票数量不足。据初步统计,A股市场上,估值较为合理,连续三年盈利增长较稳定,成长性较好的公司大约只有50家。另一方面,题材股炒作概念并不新鲜,且没有吸引人气和带动板块的力量,无法带来明显的赚钱效应,如近期的 三环股份(000883)和 海通集团(600537),弱市连续涨停,但对大多数投资者而言,是可望而不可即。

分析人士指出,如果市场依然维持在目前的水平,接下来的四季度,市场炒作的主题仍可能围绕六条线展开,即创投、新能源、三季报、年底行情、甲型甲型H1N1流感和物联网。

创业板开闸就在眼前,创投企业未来有望给上市公司带来切实的回报,创投概念股经过本轮调整后,仍可能存在一定炒作空间。从新能源来看,不少机构认为,新能源将是一个长期话题,哥本哈根全球气候峰会年底即将召开,已经盘整近5个月的新能源板块有望借机发力。三季报主要有两个关注点:一是超预期增长的上市公司,这是价值挖掘的依据和线索;二是汇金公司是否在三季度市场调整期间增持了银行股,这将直接影响市场的整体走势。年底行情中,消费类股票可能重新活跃。甲型流感炒作则可能延续至疫苗生产能够满足国内需求为止。至于物联网,从一般的新概念炒作规律来看,物联网炒作才刚刚起步,而且上涨幅度不大,待市场活跃之后,仍可能成为炒作主题。

从以上六条线来看,对大盘具备支持力的可能只有三季报和年底行情。如果三季报超出预期,且出现市场预期的国家队资金进场情况,则市场可能由此迎来新的契机。而在年底,2010年的规划、政策都将陆续公布,也可能点燃市场的炒作热情。至于其他主线,目前来看都不具备持续支撑市场的能力。

外围能否形成支撑

外围市场影响A股的途径主要有三个,一是AH溢价指数,二是美元指数,三是外围需求。

从AH溢价指数来看,昨日该指数已经跌穿110点,创下近一年新低。工行、交行AH股价差价较小, 中国平安(601318)等甚至出现了H股股价高于A股股价的情况,从这一点看,部分国内A股股价已经与国际接轨。不过,影响A股的中石油、中石化H股股价依然大幅低于A股,这使得AH溢价指数的指导意义略微削弱。

从近一年美元指数走势看,该指数多数情况下是A股的反向指标。9月份以来,美元指数连续创出年内新低,这使得国际原油、黄金期货以及大宗商品持续飙升,进而使得相关股票与期货市场联动,而资源类个股对A股市场来说,是最能撬动人气的板块。不过,美元指数短期内或有反弹的可能,由于美国政府10月份将停止持续了大半年的国债回购计划,市场上的美元供应量将下降。此外,经济的回升预期也可能刺激美元反弹。

最后是外围的需求。外围需求的增加,不但能够给市场带来更多的流动性,而且能够给估值带来更多支撑。从目前的情况看,美国在正常库存周期下将呈现出“前低后高”的两阶段。根据目前的领先指标估测,美国补库存预计最早也会在11月后开始,随即将展开第二阶段的库存周期高峰,这可能拉动中国经济出现第二波反弹。由于中国外需相关产业受制于美国需求恢复缓慢,并未完成产业链传导,因此美国补库存可能带来外需相关产业的趋势性机会。

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