A股心动过缓须加大治市力度

A股“心动过缓”须加大治市力度

上证指数已整整三个月没能攀上过2100点。4月22日至7月23日，上证指数在1991.06点至2088.19点之间仅4.88%的狭窄空间内运行。　　今年上半年，A股就已出现“心动过缓”的症状。上证指数半年最高2177.98点，最低1974.38点，在10.31%的空间内震荡，创下24年以来振幅最小的纪录。据媒体统计，过去23年中，剔除上半年振幅超过100%的1992年、1993年及2008年，上证指数上半年的平均振幅为44.97%，其中振幅最小的2012年上半年达到16.21%。

最近一段时期，A股“心动过缓”的症状更加严重。从单月振幅来看，上证指数5月份最高点为2061.06点，最低1991.06点，月度波动70个点，振幅仅有3.52%，创下2003年3月以来的135个月新低。6月份，上证指数最高2087.32点，最低2010.53点，振幅仅有3.82%。回顾之前的A股历史，上证指数月度振幅低于4%共发生过4次，分别是2000年6月、2000年12月、2003年2月和2006年2月。其中，上证指数“心率”最慢的2003年2月，最低和最高分别为1474.47点和1524.75点，月度振幅为3.41%。　　7月份的A股还剩6个交易日，而“心动过缓”症状的改善不容乐观。截至7月23日，上证指数本月以来最高2088.19点，最低2033.00点，振幅仅2.71%。若上证指数月内不跌破2033点，向上又不能突破2102.33点，将创出有史以来的月度最小振幅。而且，上证指数将前所未有的连续三个月月振幅都低于4%。　　有机构研究表明，波动收窄成为全球股市新常态。从成熟市场来看，由于经济缓慢复苏，股票资产受益于流动性较宽裕而呈现缓步上涨的趋势。道琼斯工业平均指数2011年11月以来的月振幅均小于10%，今年3月以来更是月振幅均小于4%。不断创新高的美股振幅较小，表现出稳健的走势。相比之下，处于历史估值底部的A股振幅小，反映出大量股票的成交缺乏弹性，股市整体受到投资者的冷落。　　场外资金观望气氛浓厚，A股陷入存量资金博弈的格局，是2014年以来振幅不断收窄的主因之一。A股逐渐被边缘化，年轻人不爱投资股票，主要由中老年人“支撑”。　　“心动过缓”对人而言是一种疾病，振幅过窄对A股来说绝非好事。要知道A股作为新兴市场，曾经交投十分活跃，振幅远大于成熟市场。而今，振幅过小导致赚钱机会减少，连结构性行情赚钱也越来越难，更加不利于吸引场外资金入市。　　令投资者稍感欣慰的是，振幅持续收窄的A股没有出现成交量持续萎缩。今年5月上证指数创月振幅“史上第二低”的同时，沪市月成交量创下18个月以来新低。进入6月份，月振幅依旧低于4%，沪市月成交却较上月增加9.3%。7月沪市已有的累计成交较5月份和6月份的全月成交分别放大了27.3%、16.5%。　　近期，市场上传出QFII加快步伐入市抄底，以及社保基金开设新账户的消息。7月以来的成交放大，或表明部分低估值蓝筹股迎来中长期建仓的资金。待沪港通正式开通运行后，政策因素产生的资金引入效应有望更加显著。　　A股持续“心动过缓”的现象需引起重视。在当前2000多点及沪市平均市盈率低于10倍的历史底部，考虑到宏观经济数据出现好转迹象，以及监管层给出年内新股发行100家左右的“定心丸”，股指向下大跌而放大振幅的可能性不大。A股关键要看向上能否有大幅反弹的机会。当然，反弹变为反转不容易，治愈“心动过缓”症须靠加大改革与治市的力度，解决长期困扰A股难以由熊转牛的根本性问题。

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